纵然都是内需费用类主题基金【永利国际官网登录】,  这一密密层层政策的出台都标识着在未来的几年

  去年年底举行的2009年中央经济工作会议强调要扩大内需、刺激消费。会议指出要更加自觉、更加主动地坚决扩大国内需求特别是消费需求的方针,实现内需和外需有效互补,同时提出把增加居民消费作为扩大内需的重点。

  在机构发布的2010年的投资策略中,他们最看好的是内需消费类股票。按照这个逻辑,以内需消费为主要投资对象的基金,2010年应该会有不错的表现。

  2010年1月6日,中国首批3家消费金融公司获得中国银监会同意筹建的批复,海通证券宏观分析师李明亮认为,“消费金融公司的获批正是基于今年扩大消费政策的有力措施,预计之后还会有一些配套措施的出台,这一创新举措反映了金融领域也在为进一步扩大消费而积极响应,也为信贷消费方面形成利好”。

  文/《投资与理财》记者 叶辉

  这一系列政策的出台都标志着在未来的几年,消费行业面临着前所未有的机遇。对于广大基民而言,挑选一只历史业绩出色的消费型基金可以间接参与消费行业的发展。

  目前国内主题消费类基金并不多,有景顺内需成长、景顺内需成长2号、宝康消费品、大成消费增值、申万巴黎消费增长、上投内需、银华内需、融通内需驱动等基金。在这些基金中,景顺内需成长和宝康消费品是比较出色的两只,它们谁更优秀?

  为此,好基汇在本报告中详细分析了目前市场上现存的以消费行业为投资重点的基金,希望能为投资者在投资消费类基金时提供参考。

  收益能力PK

  国内消费类基金一览

  景顺内需成长基金成立于2004年6月25日,比宝康消费品基金晚成立近一年。尽管都是内需消费类主题基金,但是两只基金的产品设计也存在一些区别:景顺内需增长是一只股票型基金,宝康消费品则是一只偏股配置型基金。

  【表1】国内消费类基金一览

  景顺内需成长的股票投资策略是,优先投资于和经济增长最为密切的内需拉动型行业中的优势企业,股票投资范围为70%-95%,投资于债券的最大比例是30%。宝康消费品的股票投资策略是,长期持有消费品组合,并注重资产在其各相关行业的配置,适当进行时机选择,股票投资范围为50%-75%,债券为20%-45%。

基金代码 基金名称 基金类型 成立时间 基金份额 资产规模
240001 华宝兴业宝康消费品混合 混合型 2003-07-15 20.52 亿份 26.84 亿元
200006 长城消费增值股票 股票型 2006-04-06 85.68 亿份 74.27 亿元
310388 申万巴黎消费增长股票 股票型 2009-06-12 14.76 亿份 14.05 亿元

  从过往业绩看,截至1月18日,宝康消费品成立以来的收益率为432.85%,景顺内需成长尽管晚成立一年,收益率却达到472.92%。景顺内需成长曾经是2006年股票型基金收益冠军,因为业绩不错,还成立了复制基金,即景顺内需成长2号,是国内仅有的几只复制基金之一。从2009年的业绩看,也是景顺内需成长更好一些,该基金2009年的收益率达到89.68%;宝康消费品2009年的表现也不错,收益率达到83.92%,略低于景顺内需成长。

  数据来源:好基汇基金体检中心

  风险控制能力PK

  据好基汇不完全统计,目前国内基金市场上现有三只基金名称中带有消费字样的基金,分别是2003年7月成立的华宝兴业宝康消费品,2006年4月成立的长城消费增值股票型基金,最后是2009年6月成立的申万巴黎消费增值股票型基金。

  从两只基金的产品设计看,宝康消费品由于是偏股型基金,设计上就比股票型基金景顺内需成长更加稳健一些。以2008年的熊市为例,这两只基金均损失比较大,不过宝康消费品的损失更小一些。

  正文部分好基汇将这三只消费型基金对消费行业的范畴划定、基金的基本情况、基金的历史业绩、基金经理等方面一一进行分析。

  宝康消费品2008年亏损44.78%。景顺内需成长基金2008年的亏损达到55.13%,损失远远大于宝康消费品。基金经理在年报中检讨说,管理人对国内外经济形势恶化及证券市场下跌幅度估计不足,股票组合结构调整时机和力度不理想,导致基金投资收益不佳。

  华宝兴业宝康消费品混合

  管理人PK

  对消费行业的范畴划定方面,笔者仔细翻阅了宝康消费品的招募说明书及最新季报,可惜没有找到华宝兴业基金公司对消费行业的定义。只是在招募书中提及将不低于其股票资产的80%投资于消费类股票,兵以消费品股票综合评级系统为基础,构造投资组合。

  景顺长城基金公司成立于2003年6月12日,是国内首家中美合资基金公司,目前旗下共管理11只开放式基金。

  基金基本信息方面,华宝兴业宝康消费品是三只消费型基金中唯一的混合型基金,其他两只消费型基金皆为股票型基金,因此宝康消费品的股票投资比例限于基金资产净值的50%-75%,低于其他两只基金。截至2009年3季度,基金份额为20.52亿份,资产净值为26.84亿元,相对而言,属于小型规模的基金。

  基金经理王鹏辉,华中理工大学经济学硕士,8年证券、基金从业经历。曾任职于长城证券研究部、融通基金公司,2007年3月加入景顺长城基金公司,任投资分析师,从2007年8月开始担任景顺内需成长和景顺内需成长2号基金经理。

  华宝兴业宝康消费品基金经理闫旭女士,硕士,9年证券从业经验,曾在富国基金公司从事证券研究、交易和投资工作,2004年10月加盟华宝兴业先后担任两只基金的基金经理,2007年6月至2008年9月间管理华宝兴业行业精选,收益和排名均处于同类基金平均水平,表现中规中矩;2008年4月25日开始接手宝康消费品,管理至今该基金取得20.08%的收益率,高于同期混合型基金平均收益5.12%,在122只混合型基金中列第13位。

  华宝兴业基金公司成立于2003年2月,是一家比较稳健的基金公司,目前旗下共有13只基金,产品线较为完善。基金经理闫旭女士自2008年4月25日开始管理宝康消费品基金,业绩好于同类基金平均水平。她2003年11月毕业于复旦大学,获经济学硕士学位。曾在富国基金公司从事证券研究、交易和投资工作,2004年10月进入华宝兴业基金公司,曾任华宝兴业行业精选基金经理。

  历史业绩方面(参见【表
2】),宝康消费品成立至今六年有余,是三只消费型基金中成立时间最长的。现任基金经理2008年4月上任,因此2004年至2007年的业绩都是在前任基金经理管理下取得的。其中栾杰为首任基金经理,管理时间长达四年,前期表现突出,可惜在2006和2007年的大牛市中却表现一般。王孝德经理于2007年4月至2008年4月履职,在115只混合型基金中排名第7,表现极佳,现已转投上投摩根。在现任基金经理的管理下,宝康消费品已经连续两年居混合型基金前1/4,抗跌能力在2008年得到体现,同时追涨能力也在2009年得到有力验证。

  PK结果 景顺内需成长胜出

  【表1】. 华宝兴业宝康消费品(混合型基金)的历史业绩

  从过往长期业绩来看,景顺内需成长稍好一些。不过,作为两只不同类型的基金,它们其实并不具备太多的可比性。如果遇到牛市,景顺内需成长显然更占便宜;如果遇到熊市,宝康消费品股票仓位低、稳健的特点更具优势。对于激进的投资者来说,可以选择景顺内需成长或景顺内需成长2号基金。对于稳健的投资者来说,则可以选择宝康消费品。

  2004 2005 2006 2007 2008 2009
排名前 1/4 8.36% 9.13%     -41.81% 83.52%
排名前 1/2            
排名后 1/2     104.02% 96.24%    
排名后 1/4            

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  数据来源:好基汇基金体检中心

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  长城消费增值股票

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  对消费行业的范畴划定方面,长城消费增值的招募说明书中称将重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业。并指出在中国证监会划分的22个行业中,消费品及消费服务相关行业包括金融服务、食品饮料、文化传播、电子、信息技术、社会服务、造纸印刷、交运仓储、商业贸易、农林牧渔、房地产、纺织服装、医药生物、建筑行业、木材家具、公用事业及综合等。另外该基金将机械设备业中的交通运输设备业、电器机械及器材及金属非金属中的非金属矿物制品也归于消费品及消费服务行业。

永利国际官网登录,  据好基汇不完全统计,在中国证监会的行业分类中,不包括在长城消费增值投资范围的行业只有采掘业、石油化学塑胶塑料、电力煤气及水的生产和供应业、社会服务业。因此可投消费行业占据所有行业的比例接近3/4。

  基金基本信息方面,长城消费增值属于股票型基金,其股票的投资比例为基金资产净值的60%-95%。截至2009年3季度,其基金份额为85.68亿份,资产净值为74.27亿元,是三只消费型基金中资产管理规模最大的基金。

  长城消费增值基金经理杨军先生,北京大学经济学学士、经济学硕士,具有16年证券从业经历。曾在深圳特区证券公司、广发基金公司任职,2003年3月进入长城基金,曾任策略研究员,长城久恒基金经理,2006年4月长城消费增值成立后即任该基金基金经理至今。杨军经理从2003年10月至2005年3月间管理混合型基金长城久恒,在基金的收益和排名方面都列在同类基金中等偏后,表现一般。

  历史业绩方面(参见【表
3】),长城消费增值成立于2006年4月,经历了2006和2007年的大牛市和2008年的熊市,还有2009年的股市反弹,且一直是在现任经理杨军的管理下取得的业绩。下表可见,其排名呈现步步上升的态势,一年上一个台阶。最近三年的收益与宝康消费品不相上下,当然由于基金类型不同,排名方面存在一定差异。

  【表2】. 长城消费品增值(股票型基金)的历史业绩

  2007 2008 2009
排名前 1/4     87.94%
排名前 1/2   -51.07%  
排名后 1/2      
排名后 1/4 112.70%    

  数据来源:好基汇基金体检中心

  申万巴黎消费增长股票

  对消费行业的范畴划定方面,申万巴黎消费增长的招募说明书中提及,该基金把狭义的消费范畴扩展成泛消费范畴,即除消费品外,把直接受益于消费增长、为生产消费品的行业、提供生产资料或原材料的行业,也归属于消费范畴。例如饲料业、化纤、纺织行业、化工新材料、电气设备等。即按照申万巴黎消费增长对消费范畴的行业界定,归属于消费范畴的行业在申万二级行业分类中81个子行业中占据60个行业。因此可投行业占据所有行业的比例接近3/4。

  基金基本信息方面,申万巴黎消费增长属于股票型基金,其股票的投资比例为基金资产净值的60%-95%。截至2009年3季度,其基金份额为14.76亿份,资产净值为14.05亿元。

  申万巴黎消费增长基金经理魏立先生,特许金融分析师,上海交通大学工学学士,英国帝国理工大学管理学硕士,1997年起任华虹NEC电子有限公司工程师,2004年起先后任职于东方证券和富国基金,2006年7月加盟申万巴黎任高级行业研究员,2009年6月起任申万巴黎消费增长基金经理,2009年9月起兼任申万巴黎新经济基金经理。从简历来看,魏立2004年开始从事金融工作,管理基金的时间也仅仅半年左右,其管理的申万巴黎新经济在管理至今的三个月里,收益和排名均位于同类平均,未显突出。

  历史业绩方面,申万巴黎消费增长成立至今仅半年左右,最近三个月以来的收益率为20.24%,六个月以来的收益为10.17%,远超同期沪深300指数3.92%的收益率。

  三只消费基金总结

  在对消费行业的范畴划定方面,申万巴黎消费增长以申万二级行业分类为准,长城消费增值以证监会的行业分类为准,但都将所有行业的3/4左右划分入消费行业,但宝康消费品在招募说明书中没有明确的消费行业定义。

  基金经理方面,宝康消费品基金经理闫旭女士曾经管理的华宝兴业行业精选在其管理期间表现中规中矩,收益和排名均处于同类基金平均水平;2008年4月25日开始管理宝康消费品,最近两年的业绩排名居混合型基金前1/4。长城消费增值的杨军经理自2003年开始即管理长城旗下的基金,长城久恒在其管理期间收益和排名方面都列在同类基金中等偏后,表现一般。长城消费增值成立后一直由其管理,最近三年的排名一年上一个台阶。相对而言,申万巴黎消费增长基金经理魏立先生的基金管理经历最短,2009年6月开始管理其第一只基金至今也不过半年时间。

  业绩方面,华宝兴业宝康消费品从2004年至今的6个年度排名中有4个居于混合型基金的前1/4,唯在2006年和2007年两个大牛市中表现相对一般。长城消费增值成立至今的3个年度排名步步升高,终于在过去的2009年居股票型基金的前1/4。虽然宝康消费品和长城消费增值的基金类型不同,但最近三年的收益不相上下。申万巴黎消费增长成立至今仅半年左右,暂无特别突出的业绩表现。

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