美联储不可能在9月份的政策会议上加息,且通胀可能会加速攀升

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CNBC调查显示,目前依然有高达76%的受访者相信,美联储将在12月份实现年内第三次加息。当然该数据的可靠性受到相当多市场参与者的质疑,不同渠道此前就该问题调查得出的结果也有较大出入,加息概率从43%-55%不等。

  FX168财经报社(香港)讯
市场波动性处于低位,美国人口普查数据显示收入增长已经蔓延至中产阶级,工人占据国民收入的比例攀升。当前,至少没有明显的海外风险事件威胁,且通胀可能会加速攀升。

不过总的来讲,投资者预计,美联储将在未来1年再度进行2-3次加息。并且还预期,美联储有望在2019年第二季度结束本轮加息周期,联邦积极利率上限可能无法达到3%,为2.9%。

  如美联储主席耶伦希望证明决策者并不像市场所认为的那样被投资者牵着鼻子走,那么本周可能会提供一难得的平静机会。

短期来看,美联储政策前景不甚明朗。一方面,美联储可能很快开启削减天量规模的资产负债表进程,最快有望在10月份展开;另一方面,通胀水平多年来迟迟没有达到2%的官方目标,但同时又有更多的美联储官员对利率水平长期维持在低位可能给经济造成的负面影响表示担忧。

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Point Loma Nazarene大学首席经济学家Lynn Reaser在接受调查时认为:“美联储当前面临两难境地,不少金融资产价格涨速过快,但美国国内商品和服务价格攀升速度过于缓慢。决策者必须像走钢丝表演一样慎之又慎,否则任何巨大的翘尾风险都可能使无法承受。”

  9月20至21日会议之前,美联储鸽鹰两派立场已足够鲜明以致于其最具有影响力的决策者稍稍轻推一下即可产生不同,一些投资者甚至开始认为美联储是时候停止担忧市场期待什么了。

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  “让我们开始吧,”State Street Global Advisors首席投资策略师Michael
Arone指出。

接受CNBC此次调查的总共有42人,其中包括经济学家、基金经理和策略师。他们都相信,美联储不可能在9月份的政策会议上加息。而68%的受访者表示,美联储将在10月份正式启动缩减资产负债表进程。

  “其可能会给市场带来一些挑战,但我认为在正常的商业周期背景之下,这是健康的,”Arone指出,“这将增加资本成本,短期内一些高风险资产会被清除。但这很可能是正确的做法。”

调查还显示,飓风哈维和艾尔玛对美国的经济增长势头影响温和。美国今、明两年经济增速预期分别为2.2%和2.6%。多数市场参与者因为飓风而下调美国今年的经济增长预期,但同时认为明年的经济增速有望进一步抬头。

  上周公布的路透调查结果显示美联储距离加息尚远。

Naroff Economic Advisors总裁Joel Naroff称:“飓风可能掩盖美国经济的潜在运行趋势,但大多数美联储决策层成员会对此保持清醒头脑,加息和缩表进程将如期推进。”

  调查显示,经济学家提供的加息概率中值约为四分之一,只有6%的受访者预计美联储将加息,多数受访者认为美联储将等到12月再行动。

但也有人认为,美联储年内或谨慎行事。富国银行经济学家Mark Vitner写道:“如果年内启动缩表进程,美联储或在加息一事上显得更为慎重。当然若年内没有第三次加息,美联储或在2018年加大力度收紧政策。”

  美联储基金利率期货走势显示,投资者对此持更加怀疑的态度,预计美联储将等到明年2月份再行动,意味着在去年12月的首次加息之后逾一年才再次行动。

受访者认为,美联储有可能容忍经济运行处于温和偏旺的态势,在美国通胀水平真正达标之前,美国失业率或进一步降至3.7%。45%的受访者表示,失业率和通胀水平之间的负相关联度已基本不存在,即菲利普斯曲线已近乎失效。

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Decision Economics首席经济学家兼策略师Allen Sinai称:“菲利普斯曲线已经被市场抛弃了。”他还补充道,由于技术进步的原因,通胀水平还将在长时间维持相对低位。

  许多投资者、经济学家、活动家及部分决策者表示经济仍未为更高利率做好准备。

美国经济面临衰退的可能性不足20%,较7月份开展调查时略有下降。受访者认为,贸易保护主义是美国经济面临的最大威胁,紧随其后的则是地缘政治风险。

  加息预期消退可能反映了对美国经济复苏的担忧。不过,其也反映了对耶伦“加息概率正在增强”这一信息的怀疑。

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  对美联储计划结束对抗金融危机和衰退政策的怀疑迫使官员们采取艰难的平衡行动。

  投资者越削减美联储加息概率,则这一举动引发的风险也越大,其可能会给经济带来不可预见的消极影响,这使得决策者对采取行动愈发犹豫。

美联储不可能在9月份的政策会议上加息,且通胀可能会加速攀升。  官员们表示,可能需要承担巨大的风险来打破这一循环。

  “我们在与市场共舞,不能忽视市场如何定价,”亚特兰大联储主席洛克哈特上周在美联储进入静默期前表示。

  美联储被困于这一“舞蹈”已长达5年之久。

  尽管2011年初欧元-美元期货交易仍预计接下来几年将回至正常利率水平,但这一观点已经让步于利率将在接下来十年时间保持在低位这一预期。

  这一预期已变得根深蒂固,有人称是因为尽管美国经济已经接近其就业和通胀目标但美联储仍不愿加息。

  分析师们抱怨称,其框架让人困惑:低失业率和接近2%的通胀目标似乎与结束对抗衰退这一货币政策并不相符。

  校对:浚滨

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