创业板分层机制估算于贰零壹伍年二月份正规进行,中小板市集迎来利好分层制度将出生

新三板市场迎来利好分层制度将落地。据股转公司3月3日发布通知称,各机构在3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作,并拟定于4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。市场人士看来,这意味着距离新三板市场层方案实施又近了一步。

新三版的重大制度变革近在眼前。在经历了漫长等待之后,今年5月,新三板分层机制将正式实施。业内人士表示,分层机制的实施,标志着新三板大分化即将到来。

新三板市场迎来利好分层制度将落地。据股转公司3月3日发布通知称,各机构在3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作,并拟定于4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。市场人士看来,这意味着距离新三板市场层方案实施又近了一步。

新三版的重大制度变革近在眼前在经历了漫长等待之后,今年5月,新三板分层机制将正式实施。业内人士表示,分层机制的实施,标志着新三板大分化即将到来。

证监会新闻发言人张晓军3月4日在例行发布会上表示,新三板分层机制预计于2016年5月份正式实施。

3月4日,证监会新闻发言人张晓军表示,全国中小企业股份转让系统按照市场化原则制定了新三板分层方案,确立具体分层标准,设置多套并行指标,建立内部分层的维持标准体系和转换机制,并已向市场公开征求意见。目前,全国中小企业股份转让系统正对市场意见进行梳理和研究,对分层方案进行完善,待履行相关程序后向市场公布。

新三板分层距实施再进一步

新三板分层机制预计于2016年5月份正式实施。分层实施后,全国中小企业股份转让系统将进一步跟踪研究和评估相关制度机制,按照权利义务对等原则,逐步丰富和完善不同层级挂牌公司的差异化制度安排。他表示,实施内部分层有利于实现分类服务、分层监管,更好地满足中小微企业的差异化需求,并有效降低投资者的信息收集成本。

去年11月分层方案发布后,此次发布的通知是股转系统首次发布分层有关政策指引。

此前一天,全国股转系统刚刚发布了《关于做好挂牌公司分层信息揭示技术准备的通知》,要求各市场参与者在2016年3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作,全国股转公司拟定于2016年4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试,测试通知将另行发布。

股转公司的通知称,为配合全国股转系统挂牌公司分层工作,配套完成分层后的信息服务管理,全国股转公司拟通过行情系统向市场揭示挂牌公司差异信息。为确保该业务的顺利开展,各机构及相关单位需按照《全国中小企业股份转让系统市场参与者技术系统变更指南之挂牌公司分层信息揭示》和《全国中小企业股份转让系统交易支持平台数据接口规范》要求,在2016年3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作。

最新数据显示,截至3月4日,新三板挂牌公司已经达到了5878家,总股本3414.46亿股,其中无限售股本1205.12亿股,总市值达26443.29亿元。今年以来,挂牌公司股票成交累计达312亿元,其中做市方式转让的股票成交累计达166亿元。今年以来,新三板市场直接融资功能继续得以发挥,累计股票发行549次,融资总金额达264.73亿元。

民生证券新三板研究团队认为,该通知将形成正向反馈,为交投冷淡、行情向下的市场提供正向刺激。

去年11月24日,全国中小企业股份转让系统就《全国股转系统挂牌公司分层方案公开征求意见,《方案》设计了三套并行标准以筛选公司进入创新层,分层后,股转系统将对不同层级挂牌公司实施差异化的服务和监管。创新层市场将以提高市场效率为核心持续推进制度创新,优先进行融资制度、交易制度的创新试点。监管方面,则将从信息披露的时效性和强度上适度提高创新层要求。全国股转公司副总经理隋强表示,挂牌公司分层的总体思路为“多层次,分步走”。未来全国股转系统将由多个层级的市场组成,每一层级市场分别对应不同类型的公司。

去年11月24日,股转系统发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案》征求意见稿,在意见稿中,起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层,随着市场的不断发展和成熟,再对相关层级进行优化和调整。对基础层和创新层的企业,新三板将实施差异化制度安排。

新鼎资本董事长张驰对《经济参考报》记者表示,分层机制实施后,更多在创业板上市的企业会去创新层挂牌,这样时间短,制度灵活,受资金追捧,估值也不低,就会倒逼A股存量改革。从短期来看,新三板挂牌企业将出现“冰火两重天”的格局。满足条件被分到创新层的挂牌企业将会受到爆炒,所有的资金都会追逐这些顶层的优质企业,这些企业的流动性会迅速得到改善,将会有大量资金进入新三板市场,新三板的日成交金额将会迅速突破百亿规模,甚至突破千亿也不会很久,企业的估值也会水涨船高。另一方面,基础层的一些企业将可能无人问津,定增失败率将会很高,但与此同时,基础层企业估值回落,也将出现投资机会。

按照分层方案征求意见稿,创新层有三套标准,挂牌企业只要符合一项即可入眩但若企业自挂牌以来从未实现成交,也从未进行融资,即使符合创新层标准也不得入眩

另一方面,公开资料显示,2016年以来,新三板市场持续低迷,交投活跃度大幅下行,新增挂牌企业数量明显下滑。与此同时,由于市场流动性始终维持在低位,不少已经挂牌的企业开始接受IPO上市辅导。捷昌驱动日前宣布,公司拟向中国证监会浙江监管局提交首次公开发行并上市辅导材料。捷昌驱动也是继米奥会展之后第二家因筹划IPO事项而决定由做市转让变更为协议转让的公司。华泰证券认为,近期新三板的成交大幅下降,主要由于分层预期变化导致的交易热度削弱、做市商内控和交易策略或将进入调整窗口期以及市场整体的风险偏好出现松动所致。

根据分层方案的征求意见稿,创新层的第一套标准主要考察挂牌企业的核心盈利能力:最近两年平均净利润不少于2000万元、净资产收益率不低于10%以及最近3个月日均股东不少于200人;创新层的第二套标准旨在选出高速成长的挂牌企业:股本不少于2000万元、近两年平均营业收入不低于4000万元且复合增长率不低于50%;第三套标准考虑的则是投资者对企业的认可:企业最近一年股东权益不少于5000万元、近3个月日均市值不少于6亿元以及做市商不少于6家。

创业板分层机制估算于贰零壹伍年二月份正规进行,中小板市集迎来利好分层制度将出生。民生证券认为,分层预期的加强将有助于稳固市场信心,促进新三板市场交投升温。民生证券预计,未来新三板监管工作的重点主要有三大方向:一是信息披露要求趋严趋紧;二是主办券商勤勉尽责的责任约束加强;三是中小股东利益将得到强化。新三板发展已经从之前的放水养鱼阶段,逐渐向水龙头收紧阶段过渡。

张晓军今日表示,目前,全国中小企业股份转让系统正对市场意见进行梳理和研究,对分层方案进行完善,待履行相关程序后向市场公布。新三板分层机制预计于2016年5月份正式实施。届时,新挂牌公司满足创新层准入条件的,将直接进入创新层。

增强市场流动性?监管力度趋严不变

据全国转股系统网站显示,截至3月4日,在转股系统中心挂牌企业5878家,挂牌的总数已经远超过沪深两市挂牌总数。

去年以来,新三板市场规模迅猛发展,但繁荣背后新三板也遇到了不少问题和困境,其中,流动性不足的问题值得关注。此外,数据显示,新三板有半数以上的企业是无融资、无交易、无并购重组的“三无”企业,这些企业的股票成为名副其实的“僵尸股”。

业内人士表示,流动性是资本市场发展的关键,是目前制约新三板发展的重要因素。未来随着分层制度推出,在流动性方面,预计会得到很大改善,投资机构的投资机会和更大盈利机会增多,挂牌企业将按质论价,好的企业异军突起,差的企业压力更大、动力更大。

近期新三板市场的成交量出现萎缩趋势,华泰证券
相关分析师称,主要由于分层预期变化导致的交易热度削弱、做市商内控和交易策略或将进入调整窗口期以及市场整体风险偏好出现松动所致。一方面,分层标准三做市限期已过,交易意愿被削弱,导致成交活跃度下滑;另一方面,监管部门的措施从严,收窄了做市套利空间。当然,新三板分层制度即将推出,将有望打破市场流动萎缩的瓶颈。

此外,随着分层制度即将落地,监管机构打击违法违规现象也在趋严。据了解,股转公司3月3日还就信息披露违规向相关责任主体采取自律监管措施,瑞兆源因挂牌时信披违规,公司及主办券商国泰君安同时受罚。

据悉,《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法》将于4月1日起施行,对主办券商的责任约束已“有规可依”,并形成有效竞争机制。

民生证券预计,未来监管工作的重点主要有三大方向:一是信息披露要求趋严趋紧;二是主办券商勤勉尽责的责任约束加强;三是中小股东利益将得到强化。新三板发展已经从之前的放水养鱼阶段,逐渐向水龙头收紧阶段过渡。

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